Hvis man har flere millioner kroner at investere, får man en helt anderledes investeringsrådgivning, end den lokale filialrådgiver kan tilbyde.

“Vores kunder er meget individuelle, men mange af dem er virksomhedsejere og topledere med en pæn tocifret millionformue og en stor kompleksitet i deres formueforhold,” forklarer Martin Schuricht, chef for Nykredit Private Banking.

Det betyder dog ikke, at private banking kunderne er sluppet fra rædselsåret 2008 uden skrammer. Heller ikke hos en af branchens giganter, Nordea Private Banking, der lige er blevet udnævnt til den bedste private banking afdeling i både Danmark og Norden af det anerkendte finansmagasin Euromoney.

“2008 var et rigtigt trist år, også for vores kunder i Nordea Private Banking. Stort set alle vores kunder har tabt penge, men vores tilgang er ret konservativ med balancerede porteføljer med både aktier og obligationer, så tabene er generelt ikke så store som aktiekursfaldene. Men kunderne har tabt mange penge,” siger chefen for Nordea Private Banking, Hans Henrik Klestrup.

Den voldsomme nedtur for aktier, virksomhedsobligationer og råvarer kom bag på stort set alle.

Det gjaldt også Michael Fiorini, tidligere finansdirektør i A.P. Møller og topchef i ØK, der i dag er bestyrelsesformand for den uafhængige kapitalforvalter Investering & Tryghed.

“Jeg så ikke katastrofen komme. Jeg havde måske nok set afslutningen på opgangskonjunkturen, og vi havde i Investering & Tryghed nedjusteret både gearingen og vores aktieandele, men jeg har heller ikke mødt andre eksperter, guruer eller andre finansielle spåmænd, der havde set katastrofen komme. Det er en stor overraskelse for alle i branchen, at nedturen er blevet så dyb og omfattende,” siger Michael Fiorini.

Fra aktier til virksomhedsobligationer

Med hensyn til fremtiden er der dog i store træk enighed blandt private banking rådgiverne om, hvad der skal satses på.

“I en neutral portefølje vil vi i øjeblikket have en undervægt af aktier og en overvægt af kreditobligationer, primært  internationale virksomhedsobligationer. De giver for tiden en betydelig merrente og kan være interessante i dag, hvis man har en bred portefølje af obligationer. Og så er det normalt en type aktiver, som kan være specielt interessante i recessionsperioder, hvor der kan være meget stor usikkerhed på aktiemarkederne,” siger Nykredits Martin Schuricht.

Også Investering & Tryghed tror på, at kreditobligationer vil være en fornuftig investeringsmulighed i år. I kapitalforvalterens balancerede portefølje er aktieandelen i øjeblikket 25 procent. Den har tidligere været oppe på 60 procent og har typisk ligget på mellem 35 og 40 procent.

Nordea Private Banking skiller sig dog ud ved for tiden at have en mindre overvægt af aktier i forhold til en neutral portefølje på ca. 5 procentpoint.

Overvægt på Fjernøsten

Nordea anbefaler kunderne at overvægte Fjernøsten og emerging markets og undervægte amerikanske og europæiske aktier samt at overvægte defensive selskaber med stabile pengestrømme som tele- og medicinalaktier og undervægte cykliske selskaber som IT- og råvareselskaber.

En ting er dog, hvad investeringsrådgiverne anbefaler. Noget andet er, hvad kunderne rent faktisk investerer deres penge i.

“Vores holdning er, at nogle aktier er billige. I vores modelporteføljer har vi en svag overvægt af aktier, men den enkelte portefølje bliver altid lavet i en dialog mellem vores rådgivere og kunderne. Men vi oplever, at kunderne i øjeblikket akkumulerer kontanter, for de mangler en tydelig pejling af, hvad der sker på aktiemarkedet,” siger Nordeas Hans Henrik Klestrup:

“Erfarne kunder ved, at det går både op og ned. Men dette har selvfølgelig været en rigtig ubehagelig oplevelse for dem, der har fået penge de har investeret inden for de sidste par år. Men i vores modelportefølje for middel risiko har vi beregnet, at man med 95 procents sandsynliglighed ikke risikerer at tabe mere end 10 procent over en ca. tre-årig periode, og vi har faktisk kun oplevet, at der har været et par enkelte modelporteføljer, der er faldet med mere. Så udsvingene ligger inden for vores forventninger. Men det har selvfølgelig været en udfordrende tid for både os og kunderne,” siger Hans Henrik Klestrup.